私募股权基金被寄予厚望 九成高净值人士配置了它

智 飞 微 管 家 张 一 千
2020-03-28 07:13

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网下打新中签率将提高


科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高。相较于以往的A股打新,科创板最大的区别是机构参与更多。由于全面采用市场化的询价定价方式,首次公开发行询价对象被限定,只有7类机构投资者有资格申请网下打新。


网下申购是主要的配售方式,但是个人投资者被排除在了网下申购的大门外。私募基金属于网下C类投资者。由于个人投资者不能再做网下申购,所以C类投资者至少将减少60%。对于机构投资者来说,中签率有望大幅提高。


近期,中金公司财富研究对于公募、私募及战略配售基金的打新收益做了初步测算。参考A股目前打新市值门槛,按照单个私募基金6000万元的规模测算,预计私募打新收益率中性预期在7.2%左右。


不过,多位私募投资人士指出,由于科创板不同的交易规则和定价机制,投资时对于标的的选择很重要。预测收益率还没有实证支撑,因此还难有定论。


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定价能力不可或缺


目前市场上有的私募对于推出科创板打新产品热情很高,包括收益率测算、采用的交易策略等都有了雏形,只待开闸入市。不过,也有多位受访私募人士态度谨慎。


调查结果显示,超过九成私募认为第一批上科创板的企业都是经过精挑细选的,多数都是科技创新能力突出,且具有较强成长性的企业,因此会选择积极参与;约8.27%的私募选择观望,将关注首批上市的企业情况和市场情况谨慎参与。


根据交易规则,由于上市首5个交易日不设涨跌幅,科创板股票的波动会较大。因此,个股的波段择时和高频策略可能比较有效。此外,私募基金的优势在于灵活和多种交易工具和策略的使用,比如可以采取量化对冲的策略,通过股指期货对冲上交所的股票作为底仓,再去网下申购新股。这样既能保证底仓的安全,不受大盘涨跌的影响,又可以获得一定的打新收益。


业内人士也指出,科创板采取市场化定价机制,打新并非稳赚不赔,而是存在破发风险。需要对公司基本面有更加深入的研究分析,对公司进行准确定价。


另有部分私募相关人士表示,将在着手准备相关交易策略的同时,密切跟踪市场反应。相关交易策略在上线进行实盘操作前还要通过测试,如果效果不理想,就不会推出相关产品。


“提高直接融资特别是股权融资比重”、“设立科创板并试点注册制”、“高度重视私募股权基金的战略作用”……这些与私募股权投资基金发展息息相关的字眼,成为2019年两会期间热议的话题,也意味着私募股权投资基金越来越被各方寄予厚望。


近年来,中国的私募股权投资基金不断发展,在推动中小微企业发展、促进创新成果转化,建设多层次资本市场体系的作用越来越明显。


细细梳理两会期间政协委员、人大代表的发言,关于私募股权投资基金发展的呼声和建言就有多条:


1、全国政协委员、中国证监会副主席姜洋明确表示今年证监会将重点推进六项工作,其中第四项是高度重视私募股权基金的战略作用,优先发展创投和天使投资,落实创投基金解禁期反向挂钩制度;


2、全国政协委员、证监会原主席肖钢表示,私募市场是多层次资本市场中一个重要的市场,特别是在支持创新创业方面,私募股权投资将发挥重大作用,可以满足不同的、多元化的投融资需求;


3、全国人大代表、证监会首席会计师贾文勤建议,目前股权投资基金组织形式有公司型和合伙型两种,不同组织形式的税收标准是不一样的,所以从税收公平和中性的角度,对公司制股权投资基金的税收政策进行完善。


本次两会期间由来自证监会的代表提出多条私募股权投资基金提案,可以看出私募股权投资基金在中国越来越受到重视,未来的发展空间也会越来越广阔。


一方面,管理层正在积极推动私募基金质量提升,助力中国私募做大做优。前不久,中国证券投资基金业协会会长洪磊就表示,在私募基金持续发展壮大的过程中,协会将不断完善自律管理与服务体系,给会员提供更优质服务,“扶优限劣”,促使中国私募基金管理人质量发生结构性提升,帮助私募更好发展。


为了贯彻落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求,调动私募股权投资基金进行长期投资和价值投资的积极性,形成再投资良性循环,更好促进早期中小企业和高新技术企业资本的发展,3月初,中国证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》(简称《特别规定》),上海证券交易所、深圳证券交易所也出台了实施细则,进一步明确创业投资基金所投资企业上市解禁期与投资期限反向挂钩政策,创投基金平均退出周期将显著缩短。这将有利于提高创投基金的投资积极性和投资效率,推动创新型经济更快发展。


另一方面,中国高净值人群的资产配置也不断加重对私募股权基金的投资。在经济发展新常态的大背景下,目前国内经济稳中略升的发展态势为资产配置提供了一定的支撑,高净值家庭对于私募股权投资的接纳程度也在提升。


一份调查研究显示,高净值人群中已经有90%的人配置了私募股权基金。而一份最新的中国家庭财富报告对中美家庭的资产配置做了对比,结果发现,在发达国家的居民资产配置中,金融资产达到42.6%,中国居民的金融资产配置是11.8%。这正凸显出中国私募股权基金在未来拥有极大的发展机遇,在进一步有效集中社会资源,支持中小企业融资,培育中小企业壮大等方面还大有可为。

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