能从基金定投学到什么?

资管之家综合 admin
2020-02-29 07:08

胡新辉 执业编号:S0570615120001

不要轻易用你的业余爱好挑战别人的专业

有次在上海,和一个资深的私募基金经理聊天,我问了一个问题:“你在投资上,有什么竞争优势呢?”他的回答很出人意料:“市场上散户这么多,这就是在中国市场做投资的优势。”这很让人无语,却是事实。

中国有句老话,叫“隔行如隔山”,不同的行业,有巨大的差距,要想入门一个行业都是不容易的。但很多人,却把股票投资这件本来复杂的事,视作容易的事情。甚至不少人,把投资看做是一种游戏,一种娱乐活动。

韩寒2018写过一篇《我也曾对那种力量一无所知》,谈到了业余和职业的事情。他的叙述是这样的:

“足球,我的爱好之一。我护球很像梅西,射门很像贝利,曾经一度觉得可以去踢职业联赛。然而这一切都在某个下午幻灭了。那是十几年前,我二十岁,正值当打之年,一个学生网站组织了一场慈善球赛,我和几个球友应邀参加,他们都是上海高中各校队的优秀球员。比如二中菲戈、附中克林斯曼、杨浦范巴斯滕、静安巴乔。对手是上海一支职业队的儿童预备队,都是五年级左右的学生。上半场20分钟,我们就被灌了将近20个球。后来,对方教练终止了比赛,说不能和我们这样的对手踢球,不然会影响小队员的心智健康。”

股市与足球不一样,不会让业余的人立刻了解到专业的力量。所以股市某种程度上更诡异一些,因为运气的存在,使得非专业的投资者在某些时刻感觉十分良好,直到被深度套牢。

很多人在股市上的心路历程是这样的:

美国的股市比中国的时间长的多,所以美国的中小投资者更早地明白了专业的力量。目前美国中小投资者持有的股票市值,不到5%,中国在40%左右。但是,是不是美国人就不做投资呢?完全不是。根据美国投资公司(ICI)发布的2019报告,美国43.90%的家庭拥有公募基金。注意哦,不像我国绝大多数基金投资者买的是货币基金,88%的美国购买公募基金的家庭拥有的是权益类基金。

图1:2018年,43.9 %的美国家庭拥有公募基金

数据来源:ICI 2019 factbook

所以,千万不要轻易用你的业余爱好挑战基金经理的专业。

不妨从基金定投开始学习如何适应波动

投资最重要的一课是如何看待,管理,控制风险。

收益很好理解,但风险就不那么直观易懂了。在很多时刻,风险无法观察,是隐蔽的,风险也不是客观的,因人而异。控制好风险,首先就需要对风险有正确的认识。

风险是损失吗?风险不是损失。投资者普遍的把风险等同于损失,把风险视作是负面的。但在投资中,风险的含义与我们在日常生活中理解的完全不一样。风险绝不能等同于损失。在投资中风险具有双重属性,既可以带来损失,也可以带来收益。

投资中,将风险定义为收益的波动性,即围绕预期收益上下偏离的幅度,偏离幅度越大,风险越大。注意,这种偏离既有向上的偏离,此时表现为收益超越预期,也有可能是向下的偏离,此时表现为收益低于预期。而即使向下偏离,也不一定是损失,只是收益未充分地弥补风险。

风险与不确定性有关。如果一个事情的结果有两个或两个以上,即存在不确定性。如果各个结果的概率是已知的,将其为视为风险,如果概率是未知的,即定义为不确定性。可见不确定性比风险更难处理,不确定性还涉及到未知的可能性。实践中人们经常人为地估计结果的概率,把不确定性当作风险处理。

但风险的另一面,是可能带来收益。经常说股市有风险,入市须谨慎。如果把风险等同于损失,那入市就毫无意义。风险带来收益的根本原因是投资者本质上是风险厌恶的,是回避风险的。为了弥补投资者承担的高风险,必须给予其一些甜头,以吸引投资者从低风险的投资上,向中高风险转移。一些商业活动,本身就是中高风险的。有效的资源分配,必须找到愿意承担中高风险的资本提供资金支持。这个甜头就是预期的高收益。

而学习如何管理风险的一个不错的方式,就是通过基金定投。人们面对风险,本能的反应是“战斗或者逃跑”,这两种模式在投资中都是不恰当的。投资中对待风险的正确做法是:

与可值得投资的风险安心相伴。

而基金定投中,由于投资的是充分分散的基金,并且通过定期投入,在时间上进一步分散了风险。因此,基金定投的投资风险是可值得投资的,通过体会基金定投中,账户资金的波动,可以较快的形成对波动的体会。

评论

扫一扫手机阅读

︿

×