信托兜底函?无效!信托产品应该怎么选?

陆 家 嘴 尚 书 房 雪 理 财 懂 信 托
2020-07-21 06:03

7月16日,银保监会表示:对于信托公司出兜底函监管的态度是明确的,是非常严重的违规行为,违背信托公司作为受托人履职的基本要求。去年,最高人民法院就明确提出,以任何形式的保底、刚兑条款都是无效的,不受法律保护。


如何看待监管严厉打击信托公司兜底函

  

其实这么多年以来,信托投资人认购信托产品就是为了买个“放心”,信托产品与股票、基金相比有着独特优势,就是具有相对固定的期限及预期收益率。虽然监管多次明文强调信托产品不得承诺“保本保收益”,但是个别信托公司依然会以出“担保函”或者“兜底协议”的方式频频向投资人暗示“刚性兑付”。


表面上,这种信托公司自身的担保函或者兜底函看上去更有利于投资人收回本息,但是如果投资人不看底层资产,盲目相信信托公司的担保或者兜底承诺,其实是一种很危险的投资行为。最终,受损的可能是投资人和信托业,乃至整个金融行业的秩序和稳定。

   

“刚性兑付”,这一“潜规则”,并不存在法理法理基础,仅仅是我国当前金融制度不健全的背景下的特定产物。《信托公司管理办法》第34条明确规定“信托公司不得承诺信托财产不受损失或保证最低收益”,《信托公司集合资金信托计划管理办法》第8条规定信托公司推介信托计划时“不得以任何方式承诺信托资金不受损失,或者以任何方式承诺信托资金的最低收益“。

    

监管严厉打击信托公司兜底函之类的暗示性”刚兑承诺“,恰恰是保护投资人的一种表现。在此背景下,信托投资人需要培养辨别风险、承担风险的能力,同时不踩法律和监管的“红线”,规避暗示“刚性兑付“的激进型信托公司。


该如何挑选信托产品


(1) 信托公司兜底函担保函无法理基础,投资信托产品不可迷信大信托公司。

   

在信托公司全面履行了信托义务的情形下,若产品出险,应由投资人独自承担。另外,投资人不要盲目迷信大信托公司和它的兜底能力。


(2) 信托产品本身质量决定是否能安全收回信托资金,实现预期收益。

  

 通常情况,投资与风险同行,无风险无收益。如果信托公司在产品设计、研发阶段投入资源较多,选择的项目质地优良,且后期运营管理方面投入资源较多,那么该产品发生风险的概率会较低,或者出险时影响也较小。一句话,信托产品的风险均指向产品本身,可比较的要素有融资主体的实力和信用、还款来源、投资标的的盈利能力、担保抵押措施、流动性安排等,这些都处于优良状态,产品风险才是可控的。


(3) 如果信托产品要素相似的情况下,则应关注产品管理人——信托公司。

   

若市场上有多种相同或类似产品符合自己的投资需求,再侧重信托发行方——信托公司,可从以下几个方面着手;a)信托公司基本面(股东实力、净资本、净资本/风险资产规模、管理规模等) ;b)信托公司的经营历史和过往业绩;c)监管机构和独立第三方机构对信托公司的评价。


小结 


信托行业正在迎来转型后的“白银时代”,投资者也需要关注政策和监管导向。不要盲目迷信所谓的“实力强大”、“品牌卓越”的信托公司(参看某信托公司前几年各项指标跃居行业“第一”),也不要迷信信托公司出具的兜底函,唯有好的底层资产才能保证信托产品如期实现投资收益!

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