中概股或迎回归潮,对A股有何影响?普通投资者如何进场?

21综合 admin
2020-06-04 05:24

半年前,阿里巴巴集团正式在港交所挂牌上市,成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。如今,部分中概股已迈出回归步伐。

6月2日,网易向港交所提交了招股书,将于6月11日在香港上市,股票代号“9999.HK”。 网易将新发行逾1.71亿股普通股,最高融资244.9亿港元,发售价不高于每股126港元。

此外,京东计划于6月18日赴港上市。此外,携程、百度等也传出将赴港上市的消息。

5年内或许最多60家中概股到港上市

事实上,这也不是第一次中概股批量回归。


2015年,有超过30家的中概公司宣布私有化,包括360、分众传媒等,计划从美退市,并宣称期望以不同的形式回归。然而,如今看来,这些“回家”的公司境遇并不是很好,分众传媒股价跌了一半,360跌了近三分之二。

华兴资本董事总经理宋旸预计,未来3至5年内最多约有50至60家中概股到港上市。

值得关注的是,虽然都是回归,但这一次的中概股回归却跟2015年的回归却有许多不同之处。香颂资本执行董事沈萌表示:“2015年的中概股回归是主要是二线互联网企业,而且主要以私有化后拆除VIE结构并准备在A股上市为主,这一次主要是一线互联网企业以第二地上市的方式在香港上市。”

无论是阿里,还是网易,抑或是京东,此次回归都属于二次上市,即在一个新的市场再一次公开融资,而2015年的那一次中概股回归,多为在美股退市之后再回归。而从回归企业的企业来看,虽然两次回归的都是互联网和科技行业,但前一波回归潮中,360等企业是细分行业来说是比较好的,但并不是互联网领域的头部公司。而这次打算回归的,无论阿里、网易、京东或是还在计划中的百度,都是中国互联网领域最具代表性的企业。

投资价值如何衡量?

德圣基金研究中心肖锋表示,一方面,这些中概股公司可以享受到流动性溢价;另一方面,能回归的基本上都是大公司,极有可能会纳入恒生指数,带来更多的增量资金。

“二次上市的中概股的投资价值,本质上市值还是要以其在美股的ADR(美国存托凭证)市值作为锚,说到底其投资价值就是其美股的投资价值,你如果认为他美股值得买,那么港股也值得买。”安澜资本投资总监陈达表示。


陈达提到,由于港股的流动性不如美股市场的ADR流动性好,应该还有一个流动性折价,比如正常情况下,阿里的港股会比ADR有少许折价。但由于无法进入沪港通、深港通,短期内流动性与需求度也不会有显著提升。

对A股有何影响?

“中概股回归会对A股投资有正面促进作用。”鹏华基金国际业务部总经理尤柏年认为,中概股大多是离岸架构的公司,在境内可对标的公司相对少。如阿里巴巴、京东等,都是优秀的科技互联网企业,但在A股没有相应对标公司,这些中概股的回归会为境内科技行业带来新的活力,对境内科技股的投资起到促进作用。


海富通基金经理陶意非也认为,中概股回归对A股来说是比较正面的。因为中概股回归港股,其财务报表从英文转到中文,虽然是繁体中文,但是对于境内投资政策来说比以前更加透明,更容易理解其公司情况。所以,对于其上下游相关行业来说是件好事情。

如何投资?

“通过两种方式或可分享到中概股回归的红利。”凡德投资总经理陈尊德表示,一种是在境外开设股票账户,在中概股回归之前买入对应的美股标的,因为有回归的预期,美股标的可能会涨;另一种是在中概股回归之后,参与新股申购。

港美股交易参与方式

  • 步骤一:需至香港证监会认可的持牌港股券商处,开通国际证券账户

  • 步骤二:存入资金至证券账户

  • 步骤三:开始交易港美股

港美股市场特色

  • T+0交易:当天买,当天卖,可实现真正的日内多次交易

  • 涨幅无上限:摆脱10%的涨停限制,涨幅无上限

  • 全时段交易:港股收盘后仍可继续关注美股市场,全时段无间断

  • 交易品种齐全:港美股市场期权、ETF、牛熊证、权证、基金、债券等众多交易品种,可看涨亦可看空

  • 美股交易1股即可买卖,交易门槛低

  • 香港券商可提供融资交易额度:用户在开户时即可选择开通融资账户,且无额外的资金要求,便可使用券商提供的融资交易服务。

陈尊德强调,无论是哪种方式都存在风险。对于普通个人投资者来说,由于对基本面研究不足,直接参与中概股回归的投资风险较大。

肖锋认为,由于中概股上市的地区不一样,所处的法律和政策也不一样,普通投资者会面临两大难点:一方面,中概股绝大部分都是互联网公司,基本面除了要看营收、利润这些常规的财务数据之外,一些用户数据也很重要,比如电商公司的GMV(成交总额)、互联网产品的MAU(月活跃用户数)、用户时长等,这些都是普通投资者比较难分析的部分;另一方面,存在交易习惯和规则的限制,做空机构喜欢做空中概股,因为有的公司确实存在一定的造假行为,中概股发生极端风险时股价波动较大。

“由于制度的原因,中概股还很难在近期内大量进入港股通,所以一般只有QDII基金才能够配置中概股。”海富通基金经理陶意非表示,投资者如果想投资QDII基金,就要注意到其与A股普通基金的申购赎回等机制方面存在不同。

鹏华基金国际业务部总经理尤柏年认为,最受益于中概股回归的基金产品或是国内互联网主题的QDII基金,原因在于两方面:首先,现阶段对京东、网易等股票做出定价的都是国外投资者,他们的定价偏低,回归香港上市之后,有助于提升中概股估值;其次,现在只有QDII基金可以便捷布局中概互联网领域的投资。

来源:综合自国际金融报、长江商报、东方财富网等。

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